Fixed Rate Capital Securities

Fixed Rate Capital Securities (FRCS) — гібридний інструмент, випущений корпоративним емітентом і який поєднує особливості облігації та привілейованої акції.

Так, за аналогією з облігаціями, FRCS:
- У структурі капіталу компанії є субординованим боргом;
— передбачають регулярні фіксовані виплати (раз на місяць/квартал/півроку);
- підпадають під податкові пільги, що належать до залучення коштів за рахунок розміщення облігацій;
— зазвичай мають дату погашення, встановлену заздалегідь.
Але при цьому:
— номіновані та торгуються в одиницях акцій;
- Котируються у валюті, а не у відсотках;
— можуть призупиняти виплати у разі, якщо емітент не сплачує дивіденди щодо акцій.

Більшість FRCS мають відсоткову ставку вище за середньоринкову, а їх кредитний рейтинг при цьому знаходиться на інвестиційному рівні (як, наприклад, W.R. Berkley, 5.625% 30apr2053, USD, Brunswick, 6.375% 15apr2049, USD. Ступінь надійності паперів на думку рейтингових агентств обумовлена ​​тим, що цей інструмент призначений для довгострокового запозичення та дозволяє емітенту у разі потреби призупиняти виплати. Крім того, папери цього типу можуть бути достроково погашені у разі змін податкового законодавства, яке торкнеться FCRS та їхнього емітента.